第一節(jié) 投資環(huán)境 分析
一、主要影響因素 分析
1、政策因素
1980年以來，為滿足煤炭供應(yīng)，解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展對一次能源的需求問題，國家提出采取大、中、小型煤礦同時(shí)建設(shè)和鼓勵(lì)集體與個(gè)人積極參與投資煤礦建設(shè)的政策以后，全國90%以上的有煤炭資源的縣都開辦了中小型的鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦，這些小型煤礦的年產(chǎn)量曾達(dá)到6億噸以上，占當(dāng)時(shí)全國煤炭產(chǎn)量的45%。在此期間，國家對煤炭 行業(yè) 的投資連續(xù)下降，增加煤炭產(chǎn)量主要靠擴(kuò)大投資中小型煤礦為主。
90年代初期，國家成立了開發(fā)投資公司和后來的開發(fā)銀行，國家煤礦建設(shè)項(xiàng)目從投資轉(zhuǎn)變?yōu)橘J款，尤其是國家開發(fā)銀行成立以后，國有煤礦的資本金投入大幅度下降，國有煤礦投資基本采取企業(yè)自籌資本金和向各銀行商業(yè)貸款的方式。進(jìn)入“九五”以后，國家對煤炭 行業(yè) 投資進(jìn)一步減少，最近幾年幾乎沒有大的投資。
2、特殊性因素
我國基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)各 行業(yè) 投資基本以國家投資為主，但煤炭 行業(yè) 是一個(gè)例外。多年來煤炭 行業(yè) 大中型原國有煤礦投資以企業(yè)為主，中小型鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦投資以縣以下經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人為主，客觀上造成外部資金不便進(jìn)入煤炭投資領(lǐng)域。中小型鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦經(jīng)濟(jì)輻射能力有限，主要吸引礦區(qū)所在鄉(xiāng)鎮(zhèn)或本縣的投資資金，原國有大中型煤礦雖然對外部資金具有一定的吸引力，但是作為投資主體的政府部門投資很少，在煤礦資本金籌措相對困難的情況下，實(shí)際吸收外部投資者投資或商業(yè)銀行貸款都存在一定的困難。煤礦投資主要集中在地下的采煤巷道及設(shè)備等專用資產(chǎn)，一經(jīng)投入，就難以實(shí)質(zhì)性退出、轉(zhuǎn)產(chǎn)，由于投資風(fēng)險(xiǎn)高、投資回報(bào)率低，外部資金進(jìn)入謹(jǐn)慎。
3、外部因素
煤礦投資數(shù)額大，時(shí)間長，建設(shè)一個(gè)現(xiàn)代化大型礦井，需要幾十億的投資，開發(fā)5-8年才能初具規(guī)模。完成投資回收和實(shí)現(xiàn)資本金回報(bào)，往往要幾十年的時(shí)間，因此外部的投資者要充分考慮外部因素的長期影響。
除此以外，我國剛剛從法律制度上建立礦業(yè)權(quán)的流轉(zhuǎn)制度，這是吸引外部投資，尤其是大型戰(zhàn)略投資的關(guān)鍵。公司的經(jīng)營期限、鐵路運(yùn)輸條件和相關(guān)規(guī)定等也都對煤礦投資產(chǎn)生重大影響。
二、投資主體 分析
1、國內(nèi)投資主體
政府是國有煤礦的所有者，也是我國煤炭企業(yè)最大的投資主體，1994年以前基本承擔(dān)國有煤礦的投資任務(wù)。1995年以后，隨著國家投資體制的改革，國家煤炭投資發(fā)生了很大變化。原國家保留投入煤炭 行業(yè) 用做資本金的專項(xiàng)資金劃轉(zhuǎn)到開發(fā)銀行，從此絕大多數(shù)煤炭企業(yè)進(jìn)行煤炭建設(shè)的資本金需要企業(yè)自籌解決，滿足國家對基本建設(shè)項(xiàng)目的資本金要求以后，可以去申請銀行商業(yè)貸款。
在國家讓大多數(shù)國有煤炭企業(yè)走自我生存和發(fā)展的道路，實(shí)現(xiàn)資本的保值增值的政策同時(shí)，一些管理先進(jìn)效益好的企業(yè)積極謀求在國內(nèi)外上市，通過上市募集建設(shè)資金，其中兗州煤業(yè)集團(tuán)在1998年成為國內(nèi)第一家到海外上市的煤炭企業(yè)，它們首先選擇了華爾街股市，隨后又在香港和上海分別發(fā)行股票，包括以后的股票增發(fā)，兗州煤業(yè)集團(tuán)已經(jīng)從海內(nèi)外股票市場累計(jì)募集資金超過40億元。
國家對煤炭 行業(yè) 投資的另一個(gè)重大轉(zhuǎn)變是組建大型煤炭企業(yè)集團(tuán)。1995年10月國家按照設(shè)立國有獨(dú)資公司神化集團(tuán)有限責(zé)任公司，從公司成立到完成擬訂的項(xiàng)目建設(shè)， 規(guī)劃 需要10年時(shí)間，即到2004年完成。預(yù)計(jì)需要累計(jì)投資501億元人民幣，目前國家已經(jīng)累計(jì)注入資本金156億元，達(dá)到項(xiàng)目投資30%資本金的要求。國家還鼓勵(lì)地方、集體和個(gè)人開辦煤礦，多年來吸引了大量的民間投資。
2、國外投資主體
國家鼓勵(lì)國外資本進(jìn)入我國煤炭生產(chǎn)領(lǐng)域，但由于各種原因，目前外國資本大多數(shù)還在觀望，僅有小量資金投入。
國外的煤炭投資主體一般都是大型跨國公司或?qū)ｉT的技術(shù)公司。在他們看來，煤炭工業(yè)越來越成為一個(gè)全球性的工業(yè)。他們在審視中國煤炭 行業(yè) 、考慮是否在中國投資時(shí)，首先站在全球的角度， 分析 是否需要到中國去、中國有沒有比較優(yōu)勢和不可替代的作用，如果答案是肯定的，他們才會(huì)到中國來。主要的國際煤炭公司在中國開展工作已經(jīng)許多年了，這已經(jīng)給出了答案。下一步的問題是中國國內(nèi)的問題：
有沒有健全的礦業(yè)權(quán)法律制度，完備的運(yùn)輸體系，長期穩(wěn)定平衡的供需市場。另外，經(jīng)濟(jì)國際化的程度等也要認(rèn)真考慮。建設(shè)一個(gè)世界級的煤礦，按照大型礦業(yè)公司的工作標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)流程，完成初步的項(xiàng)目篩選后，在中國的前期準(zhǔn)備包括相關(guān)技術(shù)、野外工作的經(jīng)費(fèi)，需要投入500.1000萬美元，進(jìn)入可行性 研究 需再追加500..1000萬美元。最終建成一個(gè)現(xiàn)代化的煤礦，根據(jù)規(guī)模大小和外部環(huán)境的不同，需要投資1.5億美元。如此大量的投資，至少需要30年以上的建設(shè)和生產(chǎn)才能夠獲得收益，所以前期的工作需要非常細(xì)致，往往難以符合要求，這是外國資金投入的困難所在。
三、投資效益 分析
煤炭
行業(yè)
投資效益
分析
單位：次/萬元
| 地區(qū) | 贏利指標(biāo) | 資產(chǎn)經(jīng)營 | 企業(yè)管理 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 凈資產(chǎn)收益 | 總資產(chǎn)報(bào)酬 | 銷售利潤 | 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) | 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn) | 資產(chǎn)負(fù)債 | 人均銷售 | 成本利潤 | |
| 全國 | -1.99 | 4.33 | 5.62 | 45.72 | 1.32 | 56.66 | 6.5 | 6.03 |
| 國有 | -3.99 | 2.95 | 3.66 | 38.84 | 1.14 | 56.89 | 5.8 | 3.84 |
| 集體 | 12.02 | 17.87 | 10.11 | 127.2 | 2.73 | 57.6 | 7.4 | 11.59 |
| 股份合作 | 9.71 | 14.34 | 6.39 | 183.41 | 3.45 | 52.09 | 18.1 | 6.89 |
| 股份 | 3.35 | 6.03 | 9.44 | 43.77 | 1.34 | 55.9 | 10.85 | 10.33 |
| 私營 | 5.04 | 12.34 | 8.53 | 89.8 | 2.45 | 53.7 | 291.3 | 8.96 |
| 外資企業(yè) | -8.2 | 1.9 | -0.3 | 77.95 | 1.15 | 68.66 | 37.1 | -0.29 |
| 其它 | 38385 | 7.3 | 38648 | 54.4 | 1.57 | 55.59 | 5.8 | 11.5 |