第一節(jié) 產(chǎn)業(yè)投資形勢 分析

一、產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘

（1）經(jīng)營資質(zhì)壁壘

大型船用燃料油供應(yīng)服務(wù)企業(yè)，其經(jīng)營涉及到運(yùn)輸、安全、油品經(jīng)營等多個(gè)環(huán)節(jié)，分別需要取得“危險(xiǎn)化學(xué)品經(jīng)營許可證”、“水路運(yùn)輸許可證”等資質(zhì)證書。這些經(jīng)營資質(zhì)的取得，均需要企業(yè)具備相應(yīng)的硬件、軟件及一定的經(jīng)營時(shí)間和經(jīng)營記錄。 行業(yè) 外的企業(yè)欲取得齊全的經(jīng)營資質(zhì)，必須具備相應(yīng)的硬件設(shè)施、經(jīng)營紀(jì)錄和專業(yè)人才，因此經(jīng)營資質(zhì)構(gòu)成了進(jìn)入本 行業(yè) 的障礙。

（2）直接采購能力壁壘

船用燃料油 行業(yè) 上游為大型煉化企業(yè)，其銷售的特點(diǎn)一般為：單批貨量大、品種單一、付款條件苛刻、船期嚴(yán)格。煉化企業(yè)選擇的采購商，一般必須為具備長期良好的資信記錄、較為雄厚資金實(shí)力，并擁有穩(wěn)定的銷售渠道和較大規(guī)模銷售能力的企業(yè)。因此，直接從煉化企業(yè)采購的資格和能力需長期經(jīng)營積累獲得，對于 行業(yè) 新進(jìn)入者，難以從煉化企業(yè)直接采購，存在較高的進(jìn)入壁壘。

（3）調(diào)和技術(shù)壁壘

煉化企業(yè)直接出廠產(chǎn)品理化指標(biāo)單一，不適應(yīng)不同水上終端用戶的差異化需求，因此燃料油供應(yīng)服務(wù)商需要擁有燃料油調(diào)和技術(shù)，對不同產(chǎn)地的燃料油出廠產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)和，才能銷售給不同水上終端客戶。而要調(diào)和出符合不同客戶需要的燃料油品種，除需要相關(guān)的專業(yè)知識外，還需要技術(shù)人員長期經(jīng)驗(yàn)的積累，因此調(diào)和技術(shù)構(gòu)成了本 行業(yè) 的技術(shù)壁壘。

（4）應(yīng)急運(yùn)輸能力壁壘

由于煉化企業(yè)生產(chǎn)的連續(xù)性和其燃料油庫存能力相對有限，如燃料油不能及時(shí)出庫，將影響其生產(chǎn)正常進(jìn)行。因此，對長期合作的主要燃料油供應(yīng)服務(wù)商，煉化企業(yè)要求其具備應(yīng)急運(yùn)輸能力。即煉化企業(yè)在燃料油產(chǎn)品脹庫時(shí)，要求主要合作伙伴能夠迅速調(diào)用自有運(yùn)輸設(shè)備緊急提運(yùn)，以保證煉化企業(yè)生產(chǎn)正常進(jìn)行。

因此，與石油煉化企業(yè)長期合作的經(jīng)銷商，必須具有自有船舶或大型車隊(duì)等運(yùn)輸設(shè)備，以在需要時(shí)能迅速組織運(yùn)力提運(yùn)。基于上述原因，要成為大型煉化企業(yè)的長期合作伙伴，必須具備較強(qiáng)的燃料油應(yīng)急運(yùn)輸能力。因此，本 行業(yè) 潛在進(jìn)入者面臨著較高的應(yīng)急運(yùn)輸能力壁壘。

綜上所述，本 行業(yè) 雖然市場化程度較高，但是由于其生產(chǎn)經(jīng)營需要具備一系列的軟、硬件準(zhǔn)入條件，欲成為一家具有完整業(yè)務(wù)鏈的大型專業(yè)燃料油供應(yīng)服務(wù)商，存在諸多障礙。潛在的經(jīng)營者進(jìn)入本 行業(yè) 的壁壘很高。

二、產(chǎn)業(yè)SWOT 分析

1、優(yōu)勢

近年來，中國船用燃料油銷量顯見增長，僅2009年就增加39%，中國船用燃料市場的增長源自于多方面的因素影響，比如：中國海運(yùn)量增加、對船用燃料油 行業(yè) 限制減少、我國整體煉油能力的提高以及新供應(yīng)商的加入。未來種種利好因素都將加快我國船用燃料的發(fā)展。

2、劣勢

我國沿海地區(qū)港口眾多，地方海關(guān)、邊檢、海事、交通等部門管理嚴(yán)格。雖然都是按照國家的規(guī)定進(jìn)行管理，但在局部存在對政策理解不完全相同的情況。不少做法在某個(gè)港口能夠得到批準(zhǔn)，但是到其他港口就行不通。另外，我國政府對外匯實(shí)施嚴(yán)格的管制，加上有關(guān)政策不如新加坡、鹿特丹等港口寬松，在一定程度上制約了中國船供油 行業(yè) 的發(fā)展。

受政策限制，國內(nèi)保稅油資源的采購絕大多數(shù)依賴進(jìn)口，存在運(yùn)輸和中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的費(fèi)用，因此一般情況下國內(nèi)保稅油的供應(yīng)價(jià)格較周邊市場略高，但近年來價(jià)差有所縮小，銷售價(jià)格與國際市場基本接軌。

3、機(jī)會

目前，由于我國企業(yè)供應(yīng)的保稅油全部依賴進(jìn)口，采購成本居高不下，供應(yīng)價(jià)格高于周邊國家和地區(qū)，致使國內(nèi)保稅油供應(yīng)量遠(yuǎn)低于國內(nèi)遠(yuǎn)洋船隊(duì)實(shí)際用量，即便是國內(nèi)的中遠(yuǎn)、中海兩大集團(tuán)船隊(duì)每年在國內(nèi)港口補(bǔ)給的保稅油也不到全年需求量的30％，保稅油供應(yīng)量遠(yuǎn)低于周邊的韓國、香港、新加坡等國家和地區(qū)，與我國的港口外貿(mào)吞吐量、遠(yuǎn)洋船隊(duì)實(shí)際需用量不相適應(yīng)。

我國船舶燃料油產(chǎn)量總體偏低，煉油企業(yè)對其生產(chǎn)重視不夠，無論是從目前的國內(nèi)市場需求還是未來發(fā)展趨勢看，無論是內(nèi)貿(mào)船舶用油還是保稅油，無論是輕質(zhì)船舶燃料油還是重質(zhì)船舶燃料油，均與市場需求存在著巨大差距。這些雖然是我國目前的劣勢，但同樣也給我我國船用燃料大力發(fā)展的機(jī)會。

4、威脅

以深圳港為例，目前多個(gè)公司在此設(shè)立了保稅油的供油網(wǎng)點(diǎn)，報(bào)價(jià)不時(shí)出現(xiàn)低于新加坡市場船供油價(jià)格的現(xiàn)象。一般情況下，企業(yè)如果要保本，銷售價(jià)格應(yīng)該比資源采購地（例如新加坡）高l0美元/噸或者更高，但是由于惡性競爭，保稅油的銷售價(jià)格最低曾經(jīng)比新加坡低lo美元/噸以上。惡性競爭的結(jié)果只能是經(jīng)營者虧損經(jīng)營，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展；同時(shí)可能造成到貨資源過剩，無法在國內(nèi)消化，企業(yè)只好再次出口到境外，造成資源浪費(fèi)。另外，惡性競爭還可能讓船東對油品的質(zhì)量或者數(shù)量產(chǎn)生擔(dān)心，從而放棄在當(dāng)?shù)丶佑汀?/span>

第二節(jié) 船用燃料油產(chǎn)業(yè)投資效益 分析

一、產(chǎn)業(yè)投資狀況 分析

2006年以前，中國船舶燃料有限責(zé)任公司是國內(nèi)唯一經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的具有對國際航線船舶供應(yīng)保稅油資質(zhì)的企業(yè)，承擔(dān)國內(nèi)港口船用保稅油供應(yīng)的任務(wù)。2006年7月，國家新批復(fù)了中石化長江燃料公司、中石化中海船舶燃料公司、中石化浙江舟山石油分公司和深圳光匯石油公司四家單位在當(dāng)?shù)馗劭趶氖卤６愑偷墓?yīng)業(yè)務(wù)。2009年4月，國家又下文允許現(xiàn)有的這些供油企業(yè)在全國范圍內(nèi)實(shí)施連鎖經(jīng)營，因此，國內(nèi)船供油 行業(yè) 的競爭更加激烈。

第三節(jié) 船用燃料油產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

一、影響船用燃料油產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要因素

1、有利因素

（1）我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展對水上運(yùn)輸業(yè)及船用燃料油需求的推動(dòng)

我國正處在工業(yè)化發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對運(yùn)輸有很強(qiáng)的拉動(dòng)性。隨著我國內(nèi)貿(mào)發(fā)展、大宗商品的進(jìn)口及對外貿(mào)易的發(fā)展，我國水上運(yùn)輸業(yè)將獲得較快增長。水上運(yùn)輸具有運(yùn)能大、長距離、成本低和安全度高等優(yōu)點(diǎn)。我國經(jīng)濟(jì)快速增長和全球經(jīng)濟(jì)一體化兩大因素將促進(jìn)我國國內(nèi)、國際貿(mào)易快速發(fā)展并產(chǎn)生對水上運(yùn)輸?shù)某掷m(xù)增長需求，這將進(jìn)一步推動(dòng)船用燃料油需求增長，并將同時(shí)帶動(dòng)水上加油服務(wù) 行業(yè) 的持續(xù)增長。

作為船舶動(dòng)力燃料，燃料油沒有同等經(jīng)濟(jì)性的替代品。水上運(yùn)輸加速發(fā)展將帶動(dòng)船用燃料油 行業(yè) 同步發(fā)展。因此，水上運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展對船用燃料油 行業(yè) 構(gòu)成重要的有利因素。

（2）港口建設(shè)快速發(fā)展

《全國內(nèi)河航道與港口布局 規(guī)劃 》 規(guī)劃 了內(nèi)河高等級航道、主要港口；計(jì)劃形成由通航千噸級及以上內(nèi)河船舶的高等級航道為骨干、主要港口為主體的全國內(nèi)河航道和港口體系，使內(nèi)河水運(yùn)優(yōu)勢得以充分發(fā)揮，擴(kuò)大內(nèi)河運(yùn)量。預(yù)計(jì)到2020年比2007年翻一番，船舶航行條件將得到明顯改善，單位運(yùn)輸成本將比目前明顯降低。

沿海港口崛起帶來沿海水運(yùn)市場繁榮、內(nèi)河港口完善帶來內(nèi)河運(yùn)輸復(fù)蘇，這些因素都將擴(kuò)大船用燃料油以及水上加油服務(wù)的需求。

（3）沿海新建原油加工大型項(xiàng)目

預(yù)計(jì)到2011年，我國原油加工量將達(dá)到40,500萬噸，成品油、乙烯產(chǎn)量分別達(dá)到24,750萬噸和1,550萬噸。到2011年，我國沿海、沿江地區(qū)將形成20個(gè)千萬噸級煉油基地、11個(gè)百萬噸級乙烯基地；煉油和乙烯企業(yè)平均規(guī)模分別提高到600萬噸和60萬噸，油品“北油南運(yùn)”的狀況得到改善；長三角、珠三角、環(huán)渤海地區(qū)產(chǎn)業(yè)集聚度進(jìn)一步提高，將建成3－4個(gè)2,000萬噸級煉油、200萬噸級乙烯生產(chǎn)基地。

這些沿海大煉化項(xiàng)目的生產(chǎn)原料與產(chǎn)出油品的運(yùn)輸一方面將產(chǎn)生大量水上運(yùn)輸需求，從而直接增加船用燃料油整體需求量；另一方面也將促使國內(nèi)燃料油供應(yīng)量的增加。

2、不利因素

（1）缺少 行業(yè) 規(guī)范和 行業(yè) 標(biāo)準(zhǔn)，部分小企業(yè)經(jīng)營不規(guī)范

燃料油 行業(yè) 中，部分僅具有成品油零售資質(zhì)的企業(yè)也進(jìn)入水上加油服務(wù)市場，這部分企業(yè)一般沒有配備相應(yīng)的安全設(shè)施和防污設(shè)備，存在相當(dāng)安全隱患和環(huán)境污染隱患。由于這類船只機(jī)動(dòng)性大，港口管理部門監(jiān)管難度較大，水上加油服務(wù) 行業(yè) 經(jīng)營環(huán)境有待規(guī)范。

（2）政策推動(dòng)步驟和力度在各地不盡相同

船用燃料油 行業(yè) 終端市場經(jīng)營環(huán)境近期有望改善，交通運(yùn)輸部、上海等地港監(jiān)機(jī)構(gòu)已出臺或者擬出臺相關(guān)政策法規(guī)，要求從事燃料油銷售和水上加油的企業(yè)具有一定規(guī)模，并使用具有高技術(shù)水平、高安全水平、大噸位的正規(guī)加油船經(jīng)營水上加油業(yè)務(wù)。

交通運(yùn)輸部在《關(guān)于提前淘汰國內(nèi)航行單殼油輪實(shí)施方案的公告（草案）》中明確提出停止新增600載重噸及以上不滿足防污染雙殼結(jié)構(gòu)要求的沿海油輪運(yùn)力的審批，自2015年1月1日起，600載重噸及以上不滿足防污染雙殼結(jié)構(gòu)要求的國內(nèi)航行油輪，不得載運(yùn)重質(zhì)貨油，不得在渤海海域和三峽庫區(qū)水域航行、停泊和作業(yè)。

上海海事局在《關(guān)于規(guī)范上海港水上加油站安全與防污染管理的通知》規(guī)定上海港水上加油站應(yīng)向所在轄區(qū)海事處提交水上加油站備案申請，必須滿足《水上加油站安全與防污染技術(shù)要求》。

國家對船用燃料油終端市場經(jīng)營的政策導(dǎo)向明顯，鼓勵(lì)高規(guī)格、高安全性及高防污的新型船舶進(jìn)入 行業(yè) ，逐步淘汰落后船舶設(shè)備，但各地政策推動(dòng)步驟和力度不盡相同，對 行業(yè) 發(fā)展不利。

二、船用燃料油產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

一、市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測

市場風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩方面：

1、原材料的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)原材料的價(jià)格上升時(shí)，透平機(jī)的生產(chǎn)成本也就會上升。如果為維持市場份額，由企業(yè)自己承擔(dān)這部分風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的利潤率就會下降。反之，如果提高產(chǎn)品價(jià)格就可能導(dǎo)致市場需求減少。

2、需求減少的風(fēng)險(xiǎn)

除了原材料價(jià)格變化會帶來市場需求減少之外，國外的貿(mào)易保護(hù)主義政策也會導(dǎo)致產(chǎn)品的需求下降。

二、政策風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測

國際海洋組織(IMO)批準(zhǔn)要求波羅的海和北海，船用燃料油的硫含量要在2010年由現(xiàn)在的1.5%降到1%。新的國際排放控制區(qū)有可能擴(kuò)大到美國、加拿大沿海200海里范圍，到2015年，燃料油含硫量要降到0.1%。國際海洋組織計(jì)劃2012年起在大部分國際海域，船用燃料油的含硫量要從現(xiàn)在的4.5%降到3.5%，從2020年起含硫量僅為0.5%，那么如何提高船用燃料油的品質(zhì)又成為了各大石油煉廠的一個(gè)難題，如果不提高現(xiàn)在的脫硫技術(shù)，那么他們的高硫產(chǎn)品很快就將失去市場，變的無人問津?，F(xiàn)在低硫燃料油的供應(yīng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。預(yù)計(jì)歐洲和北美嚴(yán)格的限硫標(biāo)準(zhǔn)將會改變?nèi)剂嫌唾Q(mào)易，而全球的0.5%目標(biāo)則更具挑戰(zhàn)性。受成本的制約，脫硫技術(shù)革新也將是一個(gè)不小的難題。

三、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。一般是指由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因給企業(yè)的利潤額或利潤率帶來的不確定性。

公司經(jīng)營資金主要靠自有資金和銀行貸款解決，銀行貸款在很大程度上受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策特別是金融政策等外部因素的制約。因此在公司經(jīng)營規(guī)模逐漸擴(kuò)大的情況下，不排除由于融資能力的限制出現(xiàn)資金緊張、影響公司經(jīng)營的可能。

四、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測

國內(nèi)從事船供油業(yè)務(wù)的國有企業(yè)船庫設(shè)備建成較早，服務(wù)效率低。有的船舶船齡老化（超過20年，部分船舶甚至達(dá)到了30年，幾近報(bào)廢）、航速低，跨港作業(yè)需要較長時(shí)間；有的供油船舶加油泵速低，每小時(shí)只能供應(yīng)100-200噸燃油，而大型集裝箱船只到港時(shí)間一般以小時(shí)計(jì)算，如果加油船的泵速達(dá)不到600噸/小時(shí)以上，就很難選擇在當(dāng)?shù)馗劭诩佑?。有些油庫建于上世紀(jì)70年代，年久失修，存在一定的安全隱患。

五、競爭風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測

市場競爭會使競爭者面臨不能實(shí)現(xiàn)其預(yù)期利益目標(biāo)的危險(xiǎn)，甚至在經(jīng)濟(jì)利益上受到損失。在市場競爭中，不確定性因素很多，雖然每個(gè)競爭者都期望實(shí)現(xiàn)其預(yù)期利益目標(biāo)，但總不能全都成功，必然會有某些競爭者在競爭中敗下陣來，承受競爭的損失。

競爭風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于市場競爭的規(guī)模、市場競爭的激烈程度（企業(yè)間在爭奪市場占有率、提高銷售額和盈利率等方面的抗衡狀態(tài)）、市場競爭的方式（價(jià)格競爭和非價(jià)格競爭兩類）。

不完全統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)內(nèi)貿(mào)水上供油企業(yè)超過500家。由于市場準(zhǔn)入門檻不高，經(jīng)營單位眾多，市場競爭充分。市場參與者大致可分為四類：1）原交通部所屬的水上專業(yè)供油企業(yè)（中石化長江燃料有限公司、中石化中海船舶燃料供應(yīng)有限公司、中國船舶燃料有限責(zé)任公司），市場份額約占25%強(qiáng)；2）中國石油、中國石化所屬銷售企業(yè)，市場份額約占15%；3）部分港航企業(yè)的供應(yīng)公司，主要從事企業(yè)內(nèi)部供油，市場份額不到10%；4）民營供油企業(yè)，數(shù)量眾多，發(fā)展迅速，服務(wù)對象主要是沿海捕魚船只和長江沿線往來船只，這些都加劇了企業(yè)間的競爭。

三、船用燃料油產(chǎn)業(yè)投資建議

服務(wù)是對手在短期內(nèi)難以模仿的。在未來的 行業(yè) 競爭中，提高服務(wù)水平，特別是提供與競爭對手差異化的服務(wù)手段，將有助于企業(yè)維持客戶的訂單。

1、產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)先

產(chǎn)品質(zhì)量是客戶服務(wù)的根本。為了確保產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)標(biāo)，企業(yè)應(yīng)擁有完善的油品 分析 、化驗(yàn)和檢測設(shè)施，并在采購環(huán)節(jié)認(rèn)真把關(guān)，在油品的倉儲和出庫環(huán)節(jié)防止出錯(cuò)，這樣才能為客戶提供全方位的燃油品質(zhì)保障。

2、營銷網(wǎng)絡(luò)配套

航行在國際航線的船舶往往在全球各地都有加油需求，供應(yīng)商如果在全球主要港口擁有一體化網(wǎng)絡(luò)，為船東客戶提供全球服務(wù)，無疑會吸引船東客戶的訂單，尤其是對曾經(jīng)在別的港口加過油的老客戶來說，更愿意選擇熟悉的供油商加油。目前，業(yè)內(nèi)企業(yè)已紛紛在國內(nèi)沿海各港口構(gòu)建自己的營銷網(wǎng)絡(luò)，開展連鎖經(jīng)營。

3、價(jià)格方案多樣

對于船東來說，燃油成本占總成本的比例較高，尤其是集裝箱船，最高可占到70%，因此船東對燃油成本的控制非常關(guān)注。由于國際石油市場波動(dòng)較大，多數(shù)企業(yè)在向船東報(bào)價(jià)時(shí)能夠確定未來15天的供油價(jià)格，但難以提供更長期的報(bào)價(jià)?，F(xiàn)在，已有部分供油企業(yè)開始 研究 針對不同用戶需求提出不同的價(jià)格方案，提前對船東報(bào)出合理的供應(yīng)價(jià)格（例如提前半年或更長時(shí)間鎖定未來的供油價(jià)格），這樣有利于船東提前制訂運(yùn)費(fèi)方案，有效控制未來的各項(xiàng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，也會吸引更多船東的訂單。

4、供油硬件高效

對于多數(shù)船東來說，以最短時(shí)間加滿油是基本的需求，因此船供油企業(yè)應(yīng)設(shè)法更新供油船舶和碼頭油庫等配套設(shè)施，通過提升供油硬件來保障服務(wù)的高效。

5、積極開發(fā)新產(chǎn)品

由于近年來油價(jià)走高，越來越多的船東尋求價(jià)格比380cSt燃料油更便宜的高黏度燃料油，例如500cSt等，目前這類產(chǎn)品已占到新加坡市場份額的近30%。隨著國內(nèi)各船供油企業(yè)的努力，我國境內(nèi)各港口也將逐步普及500cSt燃料油的供應(yīng)。

免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問題，敬請來電垂詢：4008099707。特此說明。