第一節(jié) 燒堿 行業(yè) 投資機會 分析
一、政策支持情況 分析
1、2007年頒布的《氯堿 行業(yè) 準入條件》，將在目前整個經濟大環(huán)境下推動 行業(yè) 實現(xiàn)產業(yè)升級。該準入條件通過對未來 行業(yè) 發(fā)展的規(guī)模、產業(yè)布局等方面都做出了明確的規(guī)定，借助經濟大環(huán)境，將更有利于實現(xiàn) 行業(yè) 企業(yè)的整合以及優(yōu)勝劣汰，更好的對國內企業(yè)，尤其是電石法PVC企業(yè)起到良好的導向作用，促進氯堿 行業(yè) 實現(xiàn)產業(yè)升級。
2、積極的財政政策將會為國內企業(yè)帶來的更多的機遇。除了氯堿及相關下游產品出口退稅率的提高外，經濟刺激計劃的實施以及國家大量資金的投入也將對 行業(yè) 起到一定的拉動作用。處在產業(yè)鏈上游的氯堿 行業(yè) 也將受益于整個經濟刺激計劃，產品市場也會伴隨著宏觀經濟的轉暖而出現(xiàn)轉機，市場信心也將隨之逐步恢復。對于國內氯堿企業(yè)來說，宏觀政策的利好將有效地拉動需求，這種拉動效應將順著產業(yè)鏈向上蔓延，緩解目前氯堿市場所面臨的供需失衡。
二、技術獲得情況 分析
我國企業(yè)已經掌握了世界上先進的燒堿生產技術：離子膜法制堿技術。但進一步的制膜技術以及節(jié)能技術還有待提高。
三、市場機會 分析
在近30年內，由于環(huán)境壓力逐步加大，很多氯產品市場低迷。在20世紀80年代中期，用于紙漿漂白的氯占美國總消費量的15%，但是由于環(huán)境問題，此方面的應用在北美和西歐已經基本停止，消耗臭氧的氯化材料也被停止生產，包括CFCs、HCFCs和三氯乙烷、四氯化碳等。在美國、西歐和日本，絕大多數(shù)的氯堿消費領域已經非常成熟，預計消費量的年均增長率為2%左右，甚至更低，由于上述地區(qū)沒有更多新增產能投放產，所以燒堿出口量將會進一步下降，甚至本身還有可能進口燒堿，國際燒堿市場還有較大的市場空間。
預計到2015年，氯堿 行業(yè) 產能、消費增長將發(fā)生在全球一些欠發(fā)達地區(qū)。在國際市場中，以澳大利亞為主的大洋洲地區(qū)，和以牙買加、蘇里南、巴西等為主的中南美洲地區(qū)，每年燒堿進口量超過310萬噸，預計以后因氧化鋁需求的旺盛，其進口量還會進一步增加；同時，西歐、加拿大、美國西部等地區(qū)，因燒堿生產競爭力下降，有較多的老舊電解裝置關閉，其燒堿凈進口量也升至120萬—150萬噸／年。
第二節(jié) 燒堿 行業(yè) 投資進入風險 分析
一、進入壁壘 分析
我國燒堿 行業(yè) 的進入壁壘主要表現(xiàn)為政策壁壘。為了限制 行業(yè) 盲目發(fā)展，國家已于2007年底出臺《氯堿（燒堿、聚氯乙烯） 行業(yè) 準入條件》，將氯堿 行業(yè) 的準入門檻提高。
二、主要風險
（一）政策風險
目前，節(jié)能減排是我國政府的主要工作任務之一。圍繞這個目的，政府出臺了許多淘汰落后產能、限制新建產能的政策。未來，不排除政府進一步對高污染、高耗能的企業(yè)進行限制。
（二）技術風險
我國企業(yè)與國外相比，技術上還存在一定差距。這就使得在國際市場競爭中，我國企業(yè)存在一定的技術風險。此外，隔膜法生產企業(yè)相對于離子膜法生產企業(yè)而言，面臨的技術風險更大。
（三）市場風險
燒堿 行業(yè) 的市場風險主要來自兩方面：
1、原材料的價格風險
當原材料的價格上升時，燒堿的生產成本也就會上升。如果為維持市場份額，由企業(yè)自己承擔這部分風險，企業(yè)的利潤率就會下降。反之，如果提高產品價格就可能導致市場需求減少。
2、需求減少的風險
除了原材料價格變化會帶來市場需求減少之外，下游 行業(yè) 發(fā)展狀況的變化，也會導致產品的需求下降。金融危機出現(xiàn)以來，各 行業(yè) 遭受前所未有的沖擊，如對燒堿形成強烈支撐的氧化鋁、化纖等品種減產應對虧損，形成內需相對下降，迫使行情連續(xù)下探。
（四）財務風險
財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。具體而言，財務風險主要包括籌資風險、投資風險、和流動性風險等等。
最近要特別關注利率風險。隨著2009年我國經濟平穩(wěn)發(fā)展目標的實現(xiàn)，通貨膨脹成為政府關注的重點問題。抑制通貨膨脹需要實施貨幣緊縮政策，除了公開市場作業(yè)以外，調息是一項比較有效的措施。利率上升，會增加企業(yè)的融資成本。
匯率風險也是值得關注的話題。由于中國出口常年順差，以美國為首的發(fā)達國家多次要求中國政府改變匯率政策。中國面臨人民幣升值的壓力非常大。如果人民幣升值， 行業(yè) 的技術設備和原材料進口的成本會下降，但相應的出口市場會受到較大影響。
（五）經營管理風險
經營風險是指公司的決策人員和管理人員在經營管理中出現(xiàn)失誤而導致公司盈利水平變化從而產生投資者預期收益下降的風險。一般是指由于生產經營上的原因給企業(yè)的利潤額或利潤率帶來的不確定性。
每家企業(yè)在人事管理中都可能遇到風險，如招聘失敗、新政策引起員工不滿、技術骨干突然離職等等。經營管理風險是每一個投資者在進入市場之前都必須意識到的一種風險，但這種風險可以通過有效的手段盡量避免。
第三節(jié) 燒堿 行業(yè) 投資決策依據 分析
一、 行業(yè) 投資前景
對于整個氯堿化工 行業(yè) 而言，經過了近一年的調整，目前，整個 行業(yè) 已經逐步走出危機的泥沼。無論是產品價格還是企業(yè)經營情況，同比去年都出現(xiàn)了一定程度的改善。從氯堿及相關 行業(yè) 上市公司公布的三季度業(yè)績報告或預告中也已經顯現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)經過三個季度的調整已經逐步走上平穩(wěn)發(fā)展的道路。
但需要注意的是，我國燒堿 行業(yè) 產能過剩的矛盾依然存在。
二、 行業(yè) 投資熱點
目前，很大一部分新建的氯堿項目更偏重于對附加值較高的氯產品開發(fā)，而忽視對燒堿產品的整體考慮。普遍性的“燒堿+聚氯乙烯”的擴張模式，從某種意義上帶動了燒堿 行業(yè) 的被動擴大。2010年如果企業(yè)不能對燒堿產品引起足夠的重視，著重長遠發(fā)展，很有可能牽制一部分企業(yè)的整體盈利。
三、 行業(yè) 投資收益
目前，已進入第四季度，氯堿等石化產業(yè)相關市場需求將逐步減少。隨著聚氯乙烯等主要產品進入傳統(tǒng)意義上的淡季，相關下游產品的需求也將進一步放緩。在此作用下，產品價格極有可能難以長久占據高位，由此就給第四季度的氯堿產品走勢及企業(yè)的盈利帶來極大的不確定因素。
未來如果不改變產能過剩的狀況，整個
行業(yè)
的投資收益還會有下降趨勢。
四、 行業(yè) 投資區(qū)域
液堿產品運輸半徑有限，高度集中的西部燒堿局域產能過剩矛盾將越來越突出。目前西北部地區(qū)的燒堿需求十分有限，即使當?shù)仄髽I(yè)將液堿轉化為易儲存的片堿，也仍需面臨下游客戶的認可度和接納度不高的問題
建議在下游 行業(yè) 集中的地方投資設廠。例如：選擇中東部地區(qū)投資設廠。但由于該 行業(yè) 存在一定的污染性，應避開中心城市。
第四節(jié) 燒堿 行業(yè) 投資建議
隨著實現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標的日益臨近，國家對于各省市自治區(qū)節(jié)能減排任務的完成情況，將予以更加密切的監(jiān)控。以電石、燒堿等產品為代表的能源密集型企業(yè)，除了要堅定完成年度的節(jié)能目標外，更要借此機會，加快轉變“高投入、高消耗、高排放、難循環(huán)、低效率”為特征的粗放型增長方式，增加相應的技術投入，從根本上實現(xiàn)節(jié)能降耗的目標。
由此可見，2010年第四季度對于整個氯堿化工 行業(yè) 將是十分關鍵的一個時期。面對各種挑戰(zhàn)，企業(yè)不能放松警惕，應緊跟市場行情的變化，采取積極的銷售策略，從而實現(xiàn)企業(yè)利潤的最大化，圓滿的完成各自企業(yè)今年的既定目標。
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