第一節(jié) 行業(yè) 企業(yè)整體概況

一、2008年特鋼整體效益 分析

2008年伊始，我國特鋼產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)良好的運(yùn)行態(tài)勢，特鋼市場平穩(wěn)向好，特鋼業(yè)對合金需求較為強(qiáng)勁，但能否規(guī)避合金價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)仍是左右2008年國內(nèi)特鋼市場的一大因素，引起業(yè)內(nèi)人士的普遍關(guān)注。

2008年，我國的特鋼業(yè)及特鋼市場繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，對各類合金的需求，特別是鉬、鎳、釩、鎢等特種合金的需求依然十分強(qiáng)勁，這主要體現(xiàn)在：國內(nèi)優(yōu)特鋼需求仍將呈現(xiàn)增長的趨勢。

進(jìn)入2008年后，國內(nèi)的合金市場價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行。如1月末2月初，國內(nèi)特種合金市場價(jià)格穩(wěn)中上揚(yáng)，東北地區(qū)的鉬鐵生產(chǎn)企業(yè)的（Mo60）出廠報(bào)價(jià)在277000-282000元/噸，部分廠商將報(bào)價(jià)提高2000-4000元/噸；釩鐵市場價(jià)格趨漲，五氧化二釩供應(yīng)緊張，時(shí)下釩鐵市場主流報(bào)價(jià)13.6-14.2萬元/噸，五氧化二釩市場報(bào)價(jià)約為12.4-13.2萬元/噸；鎢鐵市場價(jià)格16.2-16.6萬元/噸（現(xiàn)款），個(gè)別地區(qū)報(bào)價(jià)16.7-16.9萬元/噸，鎢精礦報(bào)價(jià)為8.6-8.8萬元/噸。

普通合金市場強(qiáng)勢依舊，市場現(xiàn)貨供應(yīng)仍較緊張。硅鐵市場價(jià)格穩(wěn)定，西北地區(qū)的75#硅鐵出廠報(bào)價(jià)5800元/噸左右，72#硅出廠價(jià)格5600元/噸左右。錳系合金市場價(jià)格穩(wěn)中趨漲，目前國內(nèi)硅錳合金市場報(bào)價(jià)在10500-11500元/噸，高碳錳鐵市場（Mn65）報(bào)價(jià)為10600-11200元/噸，高品位中錳價(jià)格為14500-15500元/噸。鉻系合金市場看好，價(jià)格高企，現(xiàn)在的華北、東北地區(qū)報(bào)價(jià)大都為9300-9600元/噸（50基價(jià)），上海市場經(jīng)銷價(jià)格9500-9750元/噸，浙江地區(qū)的低碳鉻鐵（C:0.25）報(bào)價(jià)為13800元/基噸，微碳鉻鐵（C:0.06）報(bào)價(jià)為15000元/基噸。

合金及原燃料、運(yùn)費(fèi)價(jià)格的看漲，將決定2008年國內(nèi)優(yōu)特鋼市場價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行的基本態(tài)勢。因此，特鋼業(yè)對2008年合金市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)十分關(guān)注，規(guī)避其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，將成為2008年特鋼市場價(jià)格走勢的關(guān)鍵因素。

2006-2008年重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤變化

2005-2008年重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)按季度實(shí)現(xiàn)利潤變化

鋼鐵 行業(yè) 累計(jì)投資增長率變化

單位：億元

二、中國近幾年的特鋼 行業(yè) 投資情況

從特殊鋼國內(nèi)重點(diǎn)下游 行業(yè) 來看，進(jìn)入2006年三季度后，汽車 行業(yè) 生產(chǎn)形勢有所改變，需求穩(wěn)步上升；鍋爐油井管坯市場前景看好；裝備制造業(yè)長期增長，動力強(qiáng)勁。特鋼市場與普鋼不同，特鋼生產(chǎn)增長速度低于機(jī)械工業(yè)增長速度，出口增長大于進(jìn)口增長，總的供求關(guān)系比較協(xié)調(diào)。

2007年部分特種鋼材供求矛盾仍比較大。鋼鐵工業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要任務(wù)是瞄準(zhǔn)進(jìn)口的高附加值產(chǎn)品，以產(chǎn)頂進(jìn)，特鋼產(chǎn)品是重點(diǎn)。2006年進(jìn)口的特殊鋼產(chǎn)品用匯占我國進(jìn)口高附加值鋼材用匯約53%。特鋼市場需求正向高技術(shù)含量、高附加值方向發(fā)展。

2007年特鋼產(chǎn)品升值空間大。我國特鋼產(chǎn)品技術(shù)附加值與進(jìn)口產(chǎn)品相差太大，進(jìn)出口特鋼產(chǎn)品單價(jià)相差很大，一般進(jìn)口價(jià)在出口價(jià)的1.5倍以上。而且去年以來特鋼的提價(jià)幅度小于普鋼，在廢鋼、鐵合金、電價(jià)仍持上漲趨勢的情況下，未來特鋼價(jià)格有上漲的要求。

近幾年，中信泰富一直在致力于進(jìn)軍內(nèi)地特鋼業(yè)。目前已控股多家內(nèi)地特鋼生產(chǎn)企業(yè)，控制的特鋼年產(chǎn)量將超過700萬噸，占全國產(chǎn)量的40%。中信泰富近期公告將對旗下特鋼企業(yè)進(jìn)行整合后分拆上市。大冶特鋼是其唯一的A股上市公司，中信泰富未來完全有可能將所有特鋼資產(chǎn)注入從而實(shí)現(xiàn)整體上市。另外，由于中信泰富對國內(nèi)特鋼 行業(yè) 發(fā)展前景非?？春茫覀冾A(yù)計(jì)將來還會進(jìn)一步收購國內(nèi)特鋼企業(yè)，包括上市公司都是其潛在目標(biāo)。

東北特殊鋼有限責(zé)任公司未來也必將對旗下的特鋼資產(chǎn)（主要有大連金牛、撫順特鋼、北滿特鋼和煙臺優(yōu)鋼）進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)整體上市，唯一不確定的是資產(chǎn)裝入哪一家。我們認(rèn)為，不管保留哪一家，只要進(jìn)行整合，兩家上市公司都有較大的投資機(jī)會。

長城股份被攀鋼收購后也將成為集團(tuán)特鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展的平臺，盡管目前仍處于虧損狀態(tài)，但未來集團(tuán)肯定也會注入相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來提升公司業(yè)績。

目前特鋼上市公司中唯一沒有強(qiáng)大集團(tuán)背景的就是西寧特鋼。西寧特鋼具有資源優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢和較好的經(jīng)營業(yè)績，未來必將成為上述幾大集團(tuán)的收購對象，當(dāng)然，也不排除實(shí)力強(qiáng)大的其他普鋼集團(tuán)將其收入囊中。重點(diǎn)關(guān)注：撫順特鋼。

撫順特鋼：由于歷史遺留問題，公司包袱較重，加之前幾年特鋼 行業(yè) 不景氣，公司經(jīng)營狀況較差。而經(jīng)過大規(guī)模調(diào)整后公司已進(jìn)入新的發(fā)展階段。

公司的產(chǎn)品涉及民品和軍品。公司是我國軍工特鋼材料的主要生產(chǎn)單位，航天軍工的龍頭地位無人能及。雖然目前公司的軍品只占銷售收入總額的10-15％，但是預(yù)期隨著軍工投入的增長，公司軍品的銷售額和所占收入比例將持續(xù)增長。

未來公司最大的投資機(jī)會還在于東北特鋼集團(tuán)對公司的重組。不管是依托公司平臺完成集團(tuán)的整體上市還是作為殼資源賣出，在目前絕對股價(jià)較低的情況下均具備較好的投資機(jī)會。

2007年1-12月份鋼鐵 行業(yè) 累計(jì)投資增長率變化

單位：億元，%

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